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【鋁道網(wǎng)】2020年，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)出3716萬噸，庫存變動預(yù)計基本持平，原鋁凈進口預(yù)計110萬噸，表觀消費量達3825萬噸，同比增長5%。對應(yīng)2020年國內(nèi)GDP的表現(xiàn)，5%的原鋁表觀消費實屬強勁，筆者認為，有常規(guī)消費的增長，也有偶發(fā)消費的助力。

常規(guī)消費方面，國內(nèi)用鋁第一大主力建筑板塊的施工環(huán)節(jié)用鋁模板及竣工端用鋁門窗、幕墻等，提供用鋁增量預(yù)期為100萬噸；其次，新基建的城市軌道交通及光伏用鋁需求增長預(yù)計分別為55萬噸、40萬噸。當(dāng)然，2020年初級鋁材出口明顯下降，但有機電產(chǎn)成品出口大幅增加彌補部分鋁材出口的缺失。

偶發(fā)消費方面，疫情造成廢鋁供應(yīng)減少及廢鋁供貨商捂貨惜售造成精廢鋁價格與原鋁價格形成倒掛，出現(xiàn)下游采購原鋁作為廢鋁消費替代，主要發(fā)生在去年4~6月，原鋁對廢鋁替代量約50萬~55萬噸。口罩作為Z重要的防疫物資之一，在新冠疫情在全球蔓延的情況下，我國的口罩產(chǎn)量迅速增加。調(diào)查公司艾媒咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2020年我國口罩產(chǎn)量預(yù)計達到1025億只，相比2019年增長20.5倍。普通口罩鼻梁條平均耗鋁量約0.3g/只，中高檔口罩平均耗鋁量0.6g/只，以6:4格局估算，口罩平均用鋁量約0.4g/只，2020年口罩行業(yè)用鋁量預(yù)計為4.1萬噸。另外，2020年國內(nèi)抗洪形勢嚴峻，對鋁制防汛擋板需求提升，也構(gòu)成用鋁的偶發(fā)需求。還需看到，鋁價V型反轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的補庫，數(shù)量上難以評估，但確實存在且對消費形成貢獻。

從成品轉(zhuǎn)向初級制品為應(yīng)對新冠疫情對經(jīng)濟的沖擊，全球主要央行均有擴表動作，擴表力度超過2008年全球金融危機時水平。與2008年金融危機時向金融機構(gòu)注入流動性不同，本次海外更注重對居民和企業(yè)的直接補貼，帶動海外社會銷售回升至疫情前水平。但是，受到疫情約束，海外多數(shù)經(jīng)濟體的工業(yè)產(chǎn)出未同比恢復(fù)，進而催生了對成品旺盛的進口需求，我國以完備的工業(yè)配套和強大的生產(chǎn)能力彌補了海外這部分產(chǎn)出缺口，對應(yīng)著國內(nèi)的工業(yè)原材料表觀需求爆表，而初級制品的出口明顯下滑。2020年1~11月，我國進出口貿(mào)易的出口總額累計16.12萬億元，累計同比增長3.65%，其中，機電產(chǎn)品累計出口總額9.57萬億元，累計同比增長5.4%。我國初級鋁制品出口數(shù)量明顯減少，2020年1~11月，未鍛造鋁及鋁材出口440.4萬噸，預(yù)計2020年出口數(shù)量在485萬噸，較2019年573萬噸下降近90萬噸。

展望2021年，美國、英國等經(jīng)濟體疫苗已經(jīng)開始接種，在今年上半年大概率疫苗普及，有助于海外工業(yè)產(chǎn)出的修復(fù)，屆時，海外對我國的成品進口需求將減弱，而對初級制品的需求將回升。2021年，我國未鍛造鋁及鋁材出口有望向疫情前水平修復(fù)，同時，考慮到內(nèi)外比價仍在高位對鋁材出口有所抑制，預(yù)計全年出口量在550萬噸左右。竣工與施工用鋁增量延續(xù)建筑板塊用鋁可大致拆分為建筑后端的門窗、幕墻用鋁以及建筑過程中模板用鋁，前者觀測維度有房地產(chǎn)投資相關(guān)數(shù)據(jù)及由國家主導(dǎo)的“棚改”“舊改”項目推進，后者則從房地產(chǎn)施工面積增速及滲透率觀測。

2017年以來，國內(nèi)房地產(chǎn)竣工面積增速大幅落后于新開工面積增速，開發(fā)企業(yè)拉長開發(fā)周期。自2019年6月以來，房地產(chǎn)開發(fā)投資更注重往建安工程傾斜，竣工面積一度回補。2020年，疫情使數(shù)據(jù)在2、3月份出現(xiàn)斷崖，竣工面積實則在10月轉(zhuǎn)為正增長，2020年，房地產(chǎn)竣工端確實為國內(nèi)鋁消費提供著增量。鑒于施工面積仍繼續(xù)向竣工傳導(dǎo)，預(yù)計竣工面積增速將穿越零軸，預(yù)計用鋁需求增量為30萬噸。

2017年，舊改進入試點期。2020年4月，政治局會議提出將實行老舊小區(qū)改造作為擴大有效投資舉措。“十四五”房地產(chǎn)改造政策由棚改轉(zhuǎn)向舊改，據(jù)廣發(fā)證券預(yù)估舊改潛在的存量規(guī)模則將分別在2020~2022年達到48.2億平方米、52.9億平方米與65.9億平方米。舊改具體內(nèi)容大致包括建筑本體、基礎(chǔ)設(shè)施、小區(qū)環(huán)境、公共服務(wù)設(shè)施等內(nèi)容，涉及到的主要工業(yè)材料是鋼材、混凝土、管材、砂漿、涂料、線纜、閥門、防水卷材、塑鋼窗、砂子、水泥、建筑用磚、木材、保溫板等。盡管由國家層面進行的舊改不直接涉及用鋁需求，但舊改項目的推進會衍生住戶更換門窗的需求，進而帶來部分鋁消費需求增量。

2020年5月，住建部推出的《關(guān)于推進建筑垃圾減量化的指導(dǎo)意見》指出，提高臨時設(shè)施和周轉(zhuǎn)材料的重復(fù)利用率，鼓勵推廣鋁模板等周轉(zhuǎn)材料。從中央到地方，政策推動充分釋放鋁模板發(fā)展?jié)摿Γ铀倭虽X模板應(yīng)用的推廣。據(jù)中國模板腳手架協(xié)會統(tǒng)計，截止到2020年8月底，全國鋁合金模板市場保有量約7800萬平方米（含非標模板），以每平方米20kg~25kg計量鋁模板重量，則該市場鋁存量規(guī)模約為200萬噸。根據(jù)對相關(guān)企業(yè)的調(diào)研看，預(yù)計明年市場的增速預(yù)計在15%左右，用鋁需求增長約30萬噸。光伏用鋁增量50萬~60萬噸各國再生能源規(guī)劃戰(zhàn)略地位的提升，如歐盟將2030年溫室氣體減排目標由40%上調(diào)至55%；美國拜登當(dāng)選總統(tǒng)，強化新能源政策支持力度；我國力爭在2030年前實現(xiàn)碳排放達峰，2060年前實現(xiàn)碳中和，對能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和電力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提出新要求，低排放甚至零排放的非石化能源（水能、核能、光伏、風(fēng)電、生物質(zhì)）應(yīng)用占比尚需大幅提升，發(fā)電成本穩(wěn)步下降的光伏項目投資收益吸引力增強，未來光伏裝機需求將呈現(xiàn)加速的趨勢。

2020年，疫情對海外大型電站在建項目影響相對有限，對歐美用戶等分布式項目影響也快速消化，預(yù)計有15GW~20GW安裝項目跨年延期，預(yù)計2020年全球光伏裝機規(guī)模達118GW，安裝延期為明年的需求復(fù)蘇打下基礎(chǔ)，預(yù)計2021~2022年全球光伏新增裝機155GW~190GW左右。海外超過一半規(guī)模的光伏組件由我國出口提供，據(jù)Solarzoom估算，2020年1~9月，我國光伏組件出口規(guī)模達到53GW~55GW，2019年同期為52.7GW，預(yù)計全年出口規(guī)模有望達到75GW，較2019年出口規(guī)模的67GW增加8GW左右。從增量的角度看，2021年海外新增裝機容量較2020年的增量約20GW，以70%海外市場預(yù)計，拉動組件出口份額為14GW，預(yù)計提供用鋁增量28萬噸。國內(nèi)方面，光伏行業(yè)在經(jīng)歷2018年“531”政策的Z后一次大考后，2019~2020年，正式進入由補貼走向平價的過渡期，市場化競爭上網(wǎng)形式確定項目度電補貼強度，平均度電強度由2019年0.06~0.07元/kWh降低至2020年的0.03~0.04元/kWh，基本實現(xiàn)向2021年無補貼平價平穩(wěn)過渡。2020年，光伏發(fā)電平價項目儲備規(guī)模約50GW，為2021年裝機提供有力支持。2020年1~9月，國內(nèi)光伏新增裝機容量規(guī)模為18.7%，同比增長16.9%。去年四季度，受光伏玻璃供給瓶頸、輔料供不應(yīng)求影響，搶裝或略低于預(yù)期，2020年，裝機預(yù)計達到38GW。2021年隨著平價項目集中裝機，國內(nèi)光伏裝機容量有望達到50GW~55GW，提供24萬~34萬噸用鋁增量需求。2022年全面進入平價時代，裝機規(guī)模或?qū)⑦_到60GW~65GW。

城市軌道用鋁增幅放緩城際高速鐵路和城市軌道交通是2020年，“新基建”的主要方向，城市軌道交通運行公里增長明顯放量，帶動城軌運營車輛增速較2016~2019年明顯提速，構(gòu)成2020年鋁消費增長的主要板塊之一。2021年，全國城軌將迎來新一輪規(guī)劃批復(fù)，但結(jié)合項目批復(fù)及規(guī)劃，預(yù)計2021~2025年城市軌道交通運營公里增速面臨下調(diào)，與之對應(yīng)的運營車輛需求增速亦對應(yīng)下調(diào)。預(yù)計2020年運營車輛增長至5.5萬輛，年度供應(yīng)車輛1.4萬輛，較2019供應(yīng)車輛6986輛增加7000輛，通常每車廂使用的鋁合金大概有10噸左右，用鋁增量約56萬噸。在2020年高基數(shù)背景下，2021年增速面臨下滑，預(yù)計年度供應(yīng)量1.05萬輛，較2020年下降3500輛，用鋁需求下降30萬噸。

2020年1~11月，我國汽車銷量2247萬輛，同比下降2.77%，其中，新能源汽車銷量110.9萬噸，同比增長6.34%。中國汽車工業(yè)協(xié)會預(yù)計，2020年，汽車總銷量將達2530萬輛，同比下降2%左右，其中，乘用車銷量預(yù)計2020萬輛，同比下降6%左右；商用車銷量510萬輛，同比增長18%左右；新能源汽車銷量130萬輛，同比增長8%左右。預(yù)計2021年汽車總銷量預(yù)計達2630萬輛，同比增長4%左右，其中，乘用車銷量2170萬輛，同比增長7.5%左右；商用車銷量460萬輛，同比降幅10%左右；新能源汽車銷量180萬輛，同比增長40%左右。未來5年，中國汽車銷量可能實現(xiàn)穩(wěn)定增長。到2025年中國汽車銷量將達到3000萬輛。2021年汽車市場用鋁消費增長預(yù)計15萬噸。

電網(wǎng)用鋁需求可能萎縮電網(wǎng)板塊的主要用鋁場景為高壓輸變電的鋼芯鋁絞線，高壓輸變電項目由國家規(guī)劃審批，電網(wǎng)用鋁消費依賴政策。高壓輸變電是“新基建”的一個載體，2020年，國家電網(wǎng)在推動金上水電外送、隴東至山東、哈密至重慶這3條特高壓納入電力規(guī)劃，有望在2021年獲得核準實施。遠期看，地方發(fā)改委擬推動納入“十四五”電力規(guī)劃的特高壓線路3條：青海海西州外送、哈爾濱外送、吉林外送，數(shù)量較2018年集中批復(fù)的9條線路相去甚遠。由于2020年未見大型輸變電項目批復(fù)，隨著前期項目進行至尾聲，交貨需求趨于下降。從國家電網(wǎng)的招標數(shù)據(jù)看，2020年電網(wǎng)鋁相關(guān)制品交貨量出現(xiàn)斷崖式下跌，交貨量較2019年減少65萬噸。若2021年不批復(fù)新的高壓輸變電項目，則全年該板塊用鋁需求預(yù)計繼續(xù)下降50萬噸。

2020年，國內(nèi)電解鋁表觀消費3825萬噸，同比增長5%，國內(nèi)產(chǎn)出缺口約110萬噸，海外原鋁進口110萬噸給予補充，年底結(jié)轉(zhuǎn)庫存維持在60萬噸。偶發(fā)消費與常規(guī)消費并進，推動了2020年國內(nèi)原鋁消費的超預(yù)期增長。2021年，考慮到偶發(fā)消費增長的不可復(fù)制性和電解鋁消費增量結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，下調(diào)國內(nèi)原鋁消費增長至3%~3.5%，對應(yīng)消費增量在110萬~135萬噸，消費量為3940萬~3959萬噸。主要板塊貢獻為初級制品出口增65萬噸，建筑增長60萬噸，光伏增長55萬噸，交運下降15萬噸，電網(wǎng)下降50萬噸。